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石化行業景氣度回落 下游加工環節有望受益

http://www.chuzhg.live  2019年06月29日 09:05  中國證券報
生意社06月29日訊

  目前,隨著需求端的總體乏力和低速增長,以及供給端的大幅擴張和結構性產能過剩,多家券商機構認為,國內石油化工行業景氣度將有所回落。與此同時,產業鏈利潤將向下游塑料加工環節轉移,國恩股份等新材料龍頭有望直接受益。

  景氣度回落

  銀河證券指出,在需求端,國內石油化工產品需求總體乏力,基本維持低速增長;另一方面,在供給端,國內石油化工行業出現了新一輪投資熱,產能擴增速度遠超需求增速,帶來供給的大量增加,結構性產能過剩問題進一步凸顯,行業競爭更趨激烈。受供需矛盾加劇影響,國內石油化工行業景氣度將有所回落。

  具體而言,從需求端來看,2018年,國內成品油需求3.20億噸,較上年略有下降。其中,除煤油需求同比增長13.05%外,汽油需求已經連續三年維持低速增長,柴油需求甚至下降了6.48%。銀河證券認為,受經濟增長放緩、工業化進入中后期等因素影響,我國主要石化產品的市場需求增速將放緩,維持低速增長。

  不過,在需求持續放緩的同時,石化產品的供給端卻迎來了一波大幅增長。今年4月23日,國際能源署(IEA)發布的《石油市場報告2019》顯示,2024年前,煉油行業面臨著一大波新增產能,煉油能力凈增長約900萬桶/日,屆時中國將超過美國成為全球煉油能力最大的國家。

  在此背景下,石化行業上市公司的業績也開始顯露疲態。以中信石油石化行業(不包括中國石油、中國石化)的42家上市公司為樣本,營收的同比增速從2018年的18.48%下滑至今年一季度的7.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤的同比增速則從2018年的69.22%驟降至今年一季度的-26.4%。

  下游有望受益

  石化行業景氣度的回落,有望使下游加工環節直接受益。以改性塑料行業為例,銀河證券指出,受到聚丙烯、聚碳酸酯等產能嚴重過剩影響,未來競爭將趨向白熱化,價格將會有較大下降空間,產業鏈利潤將向下游塑料加工環節轉移,有助于提升改性塑料行業的整體盈利水平,國恩股份、金發科技等行業龍頭公司有望受益。

  (文章來源:中國證券報)

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